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资金管理公式(下)

  6%原则——防食人鱼

  令我不解的是,为什么机构交易者的表现比个人交易者要好那么多。个人交易者一般都是50岁左右,已婚,大学毕业,通常是某一方面的专家,或者有自己的公司。你可以仔细思考一下,为什么那些精通计算机,整天读书的人们会围着25岁左右,在大学时经常玩球,毕业后就再没读过书的人们团团转。实际上,大多数个人交易者的交易寿命是以月为度量单位的,而机构交易者却年复一年为他们的公司赚进大笔的钱。是因为他们反应敏捷吗?不对,年轻的个人交易者也像年龄大的一样被淘汰。要不就是因为机构交易者有大量的培训机会,但事实上大多数公司都吝啬得很。

  一些机构交易者,在为公司赚了一大笔钱以后,就想自己出去单干。他们退出公司后,在同样的市场,用同样的交易系统交易,并与他们的同行保持密切联系——等待他们的却是失败。几个月后,大部分牛仔们又回到猎头公司去找操盘的工作。为什么他们能为公司赚钱,却不能为自己赚钱呢?

  当一个机构交易者辞职以后,就离开了那个帮他掌握纪律和控制风险的经理。那个经理为每个交易者的每笔交易设定最大风险,这类似个人交易者的2%原则。投资公司资金雄厚,其风险上限金额如果以美元计的话非常大,但占总资本的百分比却很小。如果交易者越过那个上限,则将被辞退。个人交易者可以打破2%原则,并自欺欺人地隐瞒起来,但投资公司的经理却像老鹰一样一直盯着他的交易者。个人交易者可以把原则扔进鞋盒里,但经理很快就会把那些容易冲动的交易者辞退,他使机构交易者免受重大亏损,而正是这种重大亏损使得许多个人账户破产。

  另外,经理还为每个交易者设置了当月最大允许亏损额。当某个交易者的亏损达到那个水平时,在那个月的剩余时间里,会暂时取消他的交易权利。我们总在不停地绕圈,有时我们与市场之间非常和偕,有种点石成金的感觉。而有时我们却与市场不同步,所过之处都是障碍重重。你可能认为自己是正确的,但当你持续亏损时,就是市场在以其独特的方式说你是错误的。

  大多数个人交易者在持有正在亏损的仓位时,竭力想打成平局。输家认为一笔成功交易即将来临,他就要时来运转了。他不断增加交易次数,不断增加交易金额,其实是在自掘坟墓。明智的做法应该是减小交易金额,并停下来检查一下自己的系统。经理在其交易者达到当月最大亏损额时会强迫他们退出交易。想象一下,在一间办公室里,同事们都在不停地交易,而你却在削铅笔,然后跑出去买三明治。交易者们竭力避免出现那种情况。这种环境压力激励他们不要亏损。

  我的一个朋友曾在伦敦管理过一个交易部门,其中有一个非常精明能干的女交易者。有时,她也会碰上一个亏损的仓位,不到月中便接近她的亏损上限。我的朋友知道自己必须取消她的交易权利,但由于她非常敏感,所以我的朋友不想伤害她的感情。他在华盛顿找到一个财务管理的课程,然后派她去学习,以渡过那个月中剩下的日子。大多数经理都不会那么温和。不管是温和还是粗暴,当月亏损限制都使交易者们免受食人鱼的威胁——一连串恶性的亏损加起来将是致命的。

  食人鱼是一种热带的淡水鱼,比人的手稍大一点但有一排整齐的牙齿。它看起来并不可怕,但如果有一只狗、一个人或一只猴子失足掉进河里,一排食人鱼就会过来攻击它,不停地咬食,直到受害者粉身碎骨。一头牛可能会走到河里,受到食人鱼的攻击,几分钟后就会看到它的骨架在水中映出的亮光了。交易者用2%原则抵挡鲨鱼的攻击,还必须用6%原则来保护自己,不受食人鱼的蚕食。

  只要你的账户资余比上个月底少6%,这个月的剩余时间就停止交易。每天都要计算资金,包括你账户中的现金,保证金和所有仓位的当前市值。只要你的资本亏损额接近上月最后一天资本的6%,就立即停止交易。清仓,并在场外度过当月剩余的时间。继续监视市场,跟踪你喜欢的股票和指标,如果你愿意的话,可以做些模拟交易。重新审视你的交易系统。这次失利是一次意外,还是你的系统本身有缺陷?

  那些离开公司的交易者知道如何交易,但他们的纪律是外部的,不是内部的。没有他们的经理在场,他们很快就在交易中亏损。个人交易者没有经理。这就是为什么你需要有自己的纪律的原因。2%原则将使你免受致命亏损的影响,而6%原则将帮你逃脱一连串的亏损。6%原则强制你做大部分人不能自觉去做的事情——停止亏损的倾向。

  把6%原则和2%原则联合起来使用,就像你有了自己的经理一样。让我们看一个使用这些原则的例子。为了简单起见,我们假设每次交易我们的风险资金都占账户资本的2% , 虽然实际上我们会努力减少风险。

  在月末,某交易者计算他的资金,发现他有100000元,而且没有仓位。他写下自己的最大风险数额,以备下月使用:对每笔交易来说,是2%或2000元,对总账户来说,是6%或6000 元。

  几天后,那个交易者发现一只极具吸引力的股票A,并计划在何处设置止损,然后买了一个仓位,将2000元或总资本的2%作为风险。

  几天以后,他又盯上了股票B,并做了一笔类似的交易,使另外的2000元处于风险之中。

  快到周末时,他又看好股票C并买进,又使2000元处于风险之中。下周,他看到了股票D,它比前三只股票中任何一只都更具吸引力。他应该买进吗?不,因为他的账户已经有6%处于风险中了。他已经建立了三个仓位,每个仓位的风险都是2%,也就是说如果市场对他不利的话,他将亏损6%。此时,6%原则禁止他再继续冒险。几天后,股票A 反弹,交易者把止损位移动到保本之上。几天前不允许交易的股票D, 现在看起仍旧很迷人。现在是否可以买进呢?是的,可以,因为目前他的风险只占账户资本的4%。股票B和股票C的风险均2%,而由于止损位已经保本,所以股票人已经处于零风险状态。交易者买进股票D,使又一个2000元或2%处于风险之中。

  在那一周的晚些时候,交易者发现了股票E,看起来绝对会涨。他应该买进吗?按6%原则,不应该买进,因为在股票B、C和D(在股票A 中,它的本金已经不承担任何风险)中,他的账户已经有6%处于风险之中,他必须放弃股票E。

  几天后股票B下跌,引发其止损。股票E看起来仍旧迷人。他应该买进吗?不,因为在股票B上,他已经亏损了2% ,在股票C和D中,还有4%暴露于风险之中,此时增加一个仓位,会使他本月的账户风险金额超过6%

  6 %原则使你免受食人鱼的伤害。当它们开始咬你时,从水中出来,不要让那些凶残的家伙慢慢把你咬死。如果你每笔交易所冒风险少于2%的话,你可能同时有多于3个的仓位。如果你的风险只占账户本金的1%,在达到6%限制前,你可以建立6个仓位。6%原则保护你的本金。起点是上月你的账户本金,不要把本月所得利润加入其中。

  如果你在上月赢利颇丰,那你进入下一月时,就必须重新设置你的止损和仓位,以使任一笔交易的风险金额不超过新本金的2%,使所有仓位的总风险不超过新本金的6%。当你交易顺利,账户本金在月底有所上升时,6%原则允许你在下月交易更大的仓位。如果你表现不佳,它将减少你下月的仓位。当你连续赢利时,6%原则鼓励你增加仓位,当出现连续亏损时,6%将使你停止交易。如果市场走势对你有利,你就把止损移动到不亏损位之上,然后建立更多的仓位。如果你的股票或期货开始对你不利并引发止损,你将会亏损掉当月最大允许亏损额,并停止,保护你的大部分账户。以继续下个月的交易。

  2%原则和6%原则为金字塔式加仓提供了指导准则——增加正在赢利的仓位。如果你买入一支股票后,它开始上涨,然后你把止损移动到高于不亏损位,只要新仓位上的风险不超过账户本金的2%,而且总账户风险小于6%,那么你就可以买进更多的同一只股票。每一次累进都要作为一次单独的交易。

  大部分交易者的情绪处于不断波动状态,在高点时得意洋洋,在低点时郁闷沮丧。如果你想成为一名有纪律的交易者,2%原则和6%原则将使你的意愿转换为更安全的现实交易。

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